市值飙至300亿赶超中影万达 光线传媒正式晋级影视行业一哥

搜狐娱乐讯 （哈麦/文）截止11月19日收盘，光线传媒总市值突破300亿，创下阶段新高，并超过万达电影的297.4亿，正式晋级为影视行业一哥。

曾经，万达电影、中国电影、华谊兄弟，这三大巨头的市值都在光线之前。如今，中影总市值跌到了250.9亿，已远远落后于光线；华谊总市值跌到了126.6亿，只是光线的四成。

股价上涨

光线的崛起源于今年七月上映的《哪吒》，该片放映三个月，最终累计总票房达到了49.72亿，仅次于《战狼2》的56.83亿，位列影史第二。

在《哪吒》正式上映前的大规模点映阶段，同时伴着邓超《银河补习班》的预期，光线的股价就开始反弹。从《银河补习班》7月17日正式上映前的反弹日7月15日开始算，截止《哪吒》7月26日上映前的9个交易日，光线股价从7.23元涨到了8.73元，涨幅21.25%。

然后在《哪吒》上映后“利好兑现”抛盘重，光线的股价出现回落，最低跌到8.18元。之后又反弹上扬，最高涨到过9.14元。

就在突破前高再创新高之时，持股8.78%的第二大股东阿里创投计划减持光线不超过5867.22万股，占公司总股本比例不超过2%。于是，光线股价的上涨又被阻断，向下调整，走出一个近似的M形态。

等阿里创投减持的突发利空消化了一段时间后，光线的股价又重回了涨势，最高涨到9.5元，再造新高。然后，再是一段调整，最低跌到8.18元。再然后，又是一段连续上涨，截止11月19日收盘股价突破10元，达到10.25元的阶段新高。市值突破300亿，达到300.7亿。

业绩为王

可以说，光线的股价是震荡中不断刷新高的走势，也是一个价值被逐步认可的过程。

在这期间，光线的前三季度报公布，营收24.61亿，同比增长91.47%；净利润11.09亿，同比减少51.46%（这主要是因为去年财季光线出售了所持新丽传媒股份的投资收益较大所致）。

《哪吒》分账票房45.9亿，投资方分账约18亿，成本预估1亿左右，净利润约17亿。根据之前的公告，光线在其中占比约64.44%-77.14%，该片预估能给光线带来约11-13亿的净利润。

光线前三季度计入报告期票房的电影共十四部，还有《疯狂的外星人》、《四个春天》、《夏目友人帐》、《阳台上》、《风中有朵雨做的云》、《雪暴》、《千与千寻》、《银河补习班》、《保持沉默》、《铤而走险》、《小小的愿望》、《友情以上》、《我和我的祖国》。另外还大量投资电视剧，前三季度确认了《八分钟的温暖》、《逆流而上的你》、《听雪楼》、《遇见幸福》的收入。最终综合净利润11.09亿，主要是《哪吒》的贡献。要不然，光线可能像其他影视公司一样，上演业绩不及预期的戏码。

前三季度，万达电影净利润8.29亿，同比下降57.25%，原本最为优质的影院及院线版块收益下滑，并购加入的万达影视版块表现也不及以往，呈现出全面衰落之势。中国电影净利润8.74亿，同比下降32.67%。去年影视行业整体遇冷的大环境下，净利润还罕见上涨54.85%的国字头一哥，今年也首次出现了大幅下滑，证明了寒冬之下没有例外。华谊兄弟已经深陷财务危机，经营方面更是毫无起色，前三季度净亏损6.52亿，同比下滑298.56%，连续两年巨亏，前景黯淡。

唯独光线，在这些年里，保持了净利润每年的增长。2017年虽然增速放缓了但依然是同比增长的，2018年靠卖新丽传媒的股权投资收益净利润大增，2019年出现了一个爆款《哪吒》。在对手们都亏损或者是业绩下滑的时候，光线能有这么漂亮的财务数据，实在是太突出了。

价值投资

投资者当然是看财务数据的，尤其是长线的机构投资者。2019年前三季度，共有29家机构持有光线18.32亿股，占流通股比例65.81%，较上一报告期下降0.78%。

对比看来，共有20家机构持有万达电影11.47亿股，占流通股比例65.13%，较上一报告期下降3.41%。共有22家机构持有中国电影14.36亿股，占流通股比例76.93%，较上一报告期增长152.93%。共有6家机构持有华谊兄弟4.7亿股，较上一报告期下降13.88%。

可以看出，机构更看多中影、光线，而看空万达、华谊。尤其是华谊，遭遇了机构重抛。

但是因为三季度报业绩的下滑，中影、万达、华谊的股价都已跌至近年来的新低，只有光线是上涨的。光线近期的一波大反弹中，港资的持股量在不断上升，这说明，外资也在加仓光线。

事实证明，上涨的动能还是“业绩为王”，再叠加预期和想象空间，就会给投资者看多的理由。

预期支撑

今年的年报，光线的业绩已经有保障，甚至可能超预期。尤其是《哪吒》带起来的“中国神话宇宙”的想象，以及光线在动画行业的布局，为光线的估值增加了无限的可能。

未来，光线公告的动画项目包括《姜子牙》、《大鱼海棠2》、《大圣归来》导演田晓鹏的动画新片《西游记之大闹天宫》和《深海》、《魁拔》、《东宫》、《大理寺日志》、《八仙过大海》、《妙先生》等。

其中，改编自《大护法》导演不思凡同名原创短片的《妙先生》已定12月31日贺岁档末。《姜子牙》已定2020年春节档，和陈思诚的《唐人街探案3》、徐峥的《囧妈》、陈可辛的《中国女排》、林超贤的《紧急救援》、唐季礼成龙的《急先锋》、《熊出没7》一起竞争，这被认为是光线对《姜子牙》品质有信心的一种体现，再一次拔高了市场的预期。

实际上，除了自创的彩条屋厂牌，光线早在2015年前后就开始大力布局动画行业。

根据天眼查信息，霍尔果斯彩条屋影业就投资了19家公司，包括苏州幻想师动画、上海红鲤文化、霍尔果斯光印影业、天津雨后文化、北京全擎娱乐、彼岸天、神奇一天、北京漫言星空、霍尔果斯可可豆动画、北京中传合道、霍尔果斯十月文化、天津市好传文化、上海青空绘彩动漫、鄂尔多斯市末匠文化、北京大千阳光数字科技、广州易动文化、杭州玄机科、吉林省凝羽动画、杭州路行动画。加上北京光线影业投资的动漫相关公司，总数超过20家。

可以说，光线已经占据了中国动画的半壁江山。近年来绝大多数不错的动画电影，都是和光线或者彩条屋有关的，比如《大鱼海棠》、《精灵王座》、《大护法》、《大世界》、《熊出没·变形记》、《昨日青空》、《哪吒》。

今年七月，光线公告收到扬州市空港新城影视文旅产业基地片区开发建设 PPP项目的中标通知书，标志着公司在实景娱乐业务板块的布局取得阶段性进展。也就是说，光线在动画电影开始大有收获的时候，又获得了早从2017年底就签了合作框架协议布局的实景娱乐的成果，这又增加了主题乐园的预期。

投资公司

还不止动漫。光线在泛娱乐领域其实早就变成了一家投资公司。据不完全统计，光线投资的公司超过60家。其中母公司上海光线控股投资下的有13家，最重要的比如北京光线传媒和猫眼微影这两家上市公司。光线传媒旗下有北京光线影业、香港影业国际有限公司等子公司。子公司北京光线影业投资有44家公司，包括霍尔果斯青春光线影业、霍尔果斯彩条屋影业等。

已经开花结果的猫眼就是典型一例。

2016年，光线控股以1.76亿光线传媒股份和8亿元现金换取了猫眼电影38.40%的股权，同时光线传媒以15.83亿元现金购买了猫眼电影19.00%的股权。交易完成后，光线控股和光线传媒合计持有猫眼57.4%的股权，成为控股股东。此时猫眼的估值为83亿元。

2019年初，猫眼娱乐在港交所上市。截止目前，总市值达到了123.7亿港元。2019上半年，一直烧钱的猫眼出现了首次盈利，半年总收入19.85亿，同比增长4.7%；经调整净利3.8亿。

还有一个准备在科创板上市的当虹科技 。这家公司定位于大视频领域、提供智能视频解决方案与视频云服务的国家高新技术企业，其视频转码、智能人像识别、全终端播放、低延时视频通讯等核心算法研究与应用面向广电媒体、互联网视频、教育、公安、司法、社会安防、政府等大视频行业，为用户提供传媒文化、公共安全整体解决方案。

2016年1月，光线传媒以自有资金6150万元向杭州当虹科技有限公司投资，投资完成后，光线传媒持有当虹科技14.5%股权。

如果当虹科技在科创板上市，市值被放大，光线又会获得一大笔账面投资收益。而当虹科技的上市，反过来又会刺激投资者对光线传媒股价的预期。

从这个角度看，光线传媒也已经和传统的只做影视剧开发的公司，远远拉开了差距。

来源：搜狐娱乐